报告投资评级 - 评级为增持（下调）[2] 报告核心观点 - 24Q1 - Q3公司收入23.8亿YOY + 9.5%归母净利润15.9亿YOY + 11.8%扣非归母净利润15.3亿YOY + 9.7%24Q3公司收入7.2亿YOY + 1.1%归母净利润4.65亿YOY + 2.1%扣非归母净利润4.42亿YOY - 4.4%Q3业绩低于预期主要因为医美终端承压和竞品分流但随着Q4到来部分医美机构或逐步好转[2][3] - 盈利端Q3毛利率94.55%同比 - 0.5pct销售费率8.99%同比 + 0.1pct管理费率3.3%同比 - 1pct研发费率8.58%同比 + 0.8pct财务费率 - 0.52%同比 + 1.4pct归母净利率64.65%同比 + 0.65pct[3] - 公司在研储备充足24年10月宝尼达二代获批7月代理肉毒毒素获受理逸美一加一增加适应症第二代埋植线临床试验利拉鲁肽进入临床试验司美格鲁肽近期开展临床试验去氧胆酸注射液临床申请米诺地尔搽剂注册申报利多卡因丁卡因乳三期临床试验光电设备领域与Jeisys公司合作并增资控股艾美创医疗科技[4] - 考虑宏观不确定性公司业绩短期承压下调盈利预测预计24 - 26年归母净利润为20.6/24.4/28.4亿元前值为22.5/28.4/34.2亿元给予增持评级[4] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本302.44百万股流通股本208.46百万股市价222.13元市值67180.48百万元流通市值46306.17百万元[1] 公司盈利预测及估值 - 给出2022A - 2026E的营业收入归母净利润每股收益每股现金流量净资产收益率P/E P/B等指标其中2024E - 2026E的营业收入增长率分别为10%18%17%归母净利润增长率分别为11%18%17%[2] 股价与行业 - 市场走势对比 - 毛利率同比小幅下滑盈利能力整体稳定[3] 在研储备 - 多项产品处于不同的研发申报或临床试验阶段[4] 盈利预测表 - 给出2023A - 2026E的现金流量表包括经营活动现金流现金收益等项目[8] 资产负债表和利润表 - 给出2023A - 2026E的各项财务数据如货币资金应收票据等[9] 主要财务比率 - 给出2023A - 2026E的成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标估值比率等数据[10]