报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩环比下降,主要受到主营产品氯化钾和碳酸锂价格同比下跌拖累 [2] - 公司归母净利润同比大幅提升主要系2023年三季度补缴采矿权出让收益约18.97亿元所致 [2] - 公司管理费用增幅较大主要系公司调整退休职工养老管理计划所致 [2] - 公司控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团,实际控制人将由青海省政府国资委拟变更为中国五矿 [2] - 优质盐湖资源的整合,有助于集团上下游企业之间的协同合作,并有效提升对产业链的控制力和影响力 [2][3] 公司财务数据分析 - 2024年前三季度,公司实现营业收入104.49亿元,同比下降33.83%;实现归母净利润31.41亿元,同比下降43.91% [2] - 2024年第三季度,公司实现营业收入32.12亿元,同比下降44.95%,环比下降28.82%;实现归母净利润9.29亿元,同比增长84.95%,环比下降27.33% [2] - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为130.60、145.45、167.65亿元,归母净利润分别为42.65、51.62、61.22亿元 [4] 行业发展分析 - 公司坐拥察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权,是国内目前最大的钾肥工业生产基地,目前拥有钾肥产能500万吨/年,碳酸锂产能4万吨/年,在建碳酸锂产能4万吨/年 [2] - 中国五矿旗下的五矿盐湖生产厂区位于柴达木盆地中部的一里坪盐湖,氯化钾产量规模达到国内第二梯队,目前已建成30万吨/年氯化钾和1万吨/年碳酸锂 [2] - 优质盐湖资源的整合,有助于集团上下游企业之间的协同合作,并有效提升对产业链的控制力和影响力,未来公司有望成为世界级盐湖产业基地 [2][3]