报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予AMD"增持"评级 [16] 报告的核心观点 整体业绩表现良好,保持良好增长态势 - 公司Q3收入利润均保持良好增长态势,实现收入68.2亿美元,同比增长18%,基本符合预期;实现Non-GAAP净利润15.0亿美元,同比增长33%,基本符合预期 [7] - Non-GAAP毛利率为54%,同环比均有所优化;Non-GAAP费用率为29%,同比基本持平,环比改善3pct [8][9] - Non-GAAP经营利润率达到25%,同环比均有所改善 [10][11] - 2024Q4收入指引75亿美元,上下波动3个亿美元,略低于市场预期;Non-GAAP毛利率约为54%,与Q3持平 [12] 分业务情况 - 数据中心业务同比大幅增长122%,环比增长25%,主要得益于AMD Instinct系列GPU和AMD EPYC系列CPU需求强劲 [13] - 基于最新的AI芯片订单需求,AMD CEO再次上调数据中心GPU的全年收入指引,从45亿美元上调至50亿美元 [13] - 客户端业务保持良好增长态势,实现收入18.8亿美元,同比增长29%;而游戏业务和嵌入式业务表现不佳 [14][15] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为257/309/374亿美元,Non-GAAP净利润分别为51/66/80亿美元 [16] - 考虑到当前AI需求旺盛,以及AMD新产品竞争力,首次覆盖给予"增持"评级 [16]