报告公司投资评级 - 报告维持对中国财险的"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 投资收益驱动利润增速回正。2024年前三季度公司实现净利润267.5亿元,同比增加38.0%,较上半年同比下降8.7%的表现明显改善,主要来自市场表现回暖,投资收益改善 [4] - 财险保险服务收入增速提升。2024年前三季度,公司实现保险服务收入3643.06亿元,同比增长5.3%,环比上半年的5.1%有所改善 [4] - 自然灾害导致综合成本率同比承压。2024年前三季度,公司实现综合成本率98.2%,同比上升0.3pct,主要受一季度的雨雪冰冻灾害、以及二三季度的暴雨、台风等自然灾害影响 [5] - 偿付能力领先,未来分红能力可期。截至三季度末,中国财险核心偿付能力充足率为201.6%,高于上市同业及监管要求水平,为未来持续分红提供保障 [5] - 看好后续资产负债双击空间。虽然短期自然灾害影响承保业绩,但不影响公司稳健的基本面和盈利能力,同时行业集中度将持续上行,看好公司资负两端改善和估值上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资评级 - 报告维持对中国财险的"买入"评级 [6] 公司基本情况 - 2024年三季度,中国财险实现净利润267.5亿元,同比增长38% [4] - 公司实现综合成本率98.2%,同比上升0.3个百分点 [5] - 截至三季度末,公司核心偿付能力充足率为201.6%,高于上市同业及监管要求 [5] 业务表现 - 公司保险服务收入3643.06亿元,同比增长5.3%,环比上半年有所改善 [4] - 车险保险服务收入2195.11亿元,同比增长4.7%,相对上半年有所下降 [4] - 非车险保险服务收入1447.95亿元,同比增长6.1% [4] 投资表现 - 公司总投资收益为274.98亿元,同比增加113.58亿元 [4] - 未年化的总投资收益率为4.4%,同比提升1.7个百分点 [4] 风险提示 - 行业政策大幅调整 [6][7] - 权益市场大幅波动、利率大幅下行 [6][7]