报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] - 目标价为34.6元 [1] 报告核心观点 - 公司传统业务增长稳定,成长业务储能和充电桩发展空间较大 [1] - 由于行业原因,公司前三季度业绩低于预期,出现增收不增利现象 [1] - 公司正加大海外投入力度,虽不能贡献当期利润,但为未来业绩增长打下基础 [1] 公司业务分析 工业配套电源 - 前三季度实现销售收入4.02亿元,同比增长8.93% [1] 新能源电能变换设备(储能) - 前三季度实现销售收入6.19亿元,同比增长6.84% [1] - 三季度同比下滑显著,主要是国内储能竞争加剧,部分项目回款较弱,公司放弃了部分低毛利订单 [1] - 海外需求受高利率影响,阶段性需求收缩,导致公司高毛利率的海外储能收入增速下滑 [1] 电动汽车充电设备 - 前三季度实现销售收入8.59亿元,同比增长45% [1] - 公司已与美国部分客户达成战略合作,后续海外充电桩需求起量后,公司有望进一步享受行业红利 [1] 电池检测及化成设备 - 前三季度实现销售收入1.85亿元,同比增长1.9% [1]