公司报告 | 季报点评 实现稳健高质量发展，分红方案提振信心 2024Q3 公 司 营 业 收 入 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利润分别为 172.68/58.74/58.94 亿元（同比+1.39%/+1.34%/+1.61%），（营收+Δ合同负 债）同比-6.62%。费用率提升，现金&蓄水池优秀，销售收现快于收入表 现。 毛利率稳步向上，销售费用率提升。24Q3 公司毛利率/净利率分别同比 +2.77/-0.06 个百分点至 76.17%/35.41%，毛利率上行或主因八代出厂价提 升（1019 元）贡献吨价+系列酒结构升级，净利率下滑主因费用率提升（1618 等产品红包投放力度较大）：24Q3 公司销售费用率/管理费用率同比变动 +2.83/+0.22 个百分点至 14.03%/4.01%。 现金流&蓄水池表现亮眼，销售收现快于收入表现。24Q3 公司经营性现金 流为 163.66 亿元（同比+47.99%）；24Q3 公司合同负债+其他流动负债同比 /环比分别变动+32.46/-13.18 亿元至 74.63 亿元，合同负债处于历史高位水 平。24Q3 公司销售商品收现 282.1 ...