报告投资评级 - 兴业银行投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 2024Q1 - Q3兴业银行营收同比增速较2024H1小幅+0.01pct，主要因非息收入表现边际改善，中收、其他非息收入同比分别为-15.16%、+12.79%，增速较2024H1分别+4.27pct、+4.09pct，归母净利润增速较2024H1 -3.88pct，主要受息差业务以及拨备计提拖累[2][6] - 票据冲量较为明显，2024Q3单季度贷款净增加725.10亿元，其中票据贴现净新增669.51亿元，占比92.33%，负债成本明显改善，2024Q1 - Q3存款付息率2.03%，同比-23bp，降幅较2024H1有所扩大[6] - 截至2024Q3末，兴业银行不良率、关注率分别为1.08%、1.77%，较2024H1分别+0bp、+4bp，2024Q1 - Q3计提资产减值损失477.03亿元，同比+14.31%，拨备覆盖率为233.54%，较2024H1末-4.28pct，核心一级资本充足率为9.70%[6] - 预计兴业银行2024 - 2026年营业收入分别为2147/2228/2351亿元，同比增速分别为+1.83%/+3.78%/+5.50%，3年CAGR为3.69%，归母净利润分别为775/801/838亿元，同比增速分别为+0.48%/+3.32%/+4.71%，3年CAGR为2.82%，考虑到经营稳健且股息率较高，维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年三季报显示，兴业银行前三季度实现营业收入1642.17亿元，同比+1.81%，实现归母净利润630.06亿元，同比-3.02%[6] - 2024Q1 - Q3营收同比增速较2024H1小幅+0.01pct，非息收入表现较好，中收、其他非息收入同比分别为-15.16%、+12.79%，增速较2024H1分别+4.27pct、+4.09pct，归母净利润增速较2024H1 -3.88pct[6] 业务结构 - 票据冲量明显，2024Q3单季度贷款净增加725.10亿元，其中票据贴现净新增669.51亿元，占比92.33%，净息差方面，2024Q1 - Q3累计净息差为1.84%，较2024H1 -2bp[6] - 截至2024Q3末，贷款余额为5.74万亿元，同比+8.05%，增速较2024H1 -0.51pct，存款余额为5.43万亿元，同比+3.98%，2024Q1 - Q3存款付息率2.03%，同比-23bp，降幅较2024H1有所扩大[6] 资产质量 - 截至2024Q3末，不良率、关注率分别为1.08%、1.77%，较2024H1分别+0bp、+4bp，关注率上升主要因零售风险有所上升[6] - 2024Q1 - Q3计提资产减值损失477.03亿元，同比+14.31%，拨备覆盖率为233.54%，较2024H1末-4.28pct，核心一级资本充足率为9.70%[6] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为2147/2228/2351亿元，同比增速分别为+1.83%/+3.78%/+5.50%，3年CAGR为3.69%[6] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为775/801/838亿元，同比增速分别为+0.48%/+3.32%/+4.71%，3年CAGR为2.82%[6]