报告公司投资评级 - 维持“优于大市”的投资评级[7][15] 报告的核心观点 - 报告期内永辉超市业绩有所下滑但转型取得阶段性进展且有望改善未来业绩 2024年三季度实现收入168亿元同比下降16.4%归母净利润 -3.53亿元扣非净利润 -6.92亿元不过永辉超市在胖东来帮扶下通过标杆门店调改提升商品品质和服务截至三季度末已完成10家门店调改营收有较大幅度增长且预计到春节前全国调改门店数量将达到约40 - 50家同时发力自有品牌裁减冗余SKU聚焦精品打造爆品建立端到端自有品牌体系前三季度线上销售额占比21.21%[1][2][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年三季度收入下降16.4%综合毛利率减少1.69pct期间费用率增加0.34pct归母净利 -3.53亿元扣非净利 -6.92亿元[2][3] - 2024 - 2026年收入预计各699亿元、726亿元、777亿元同比增长 -11.2%、3.9%、7.1%归母净利各 -8.06亿元、3.55亿元、6.70亿元[5][7] - 分区域看前三季度各地区收入均有不同程度下降[2] 业务发展方面 - 加速战略转型步伐在胖东来帮扶下进行标杆门店调改已完成10家门店调改且调改门店营收增长预计到春节前更多城市的门店将进行调改[4] - 发力自有品牌裁减冗余SKU聚焦精品打造爆品建立端到端自有品牌体系截至三季度自有品牌营收15亿元占比2.75%[6] - 前三季度线上销售额占比21.21%“永辉生活”自营到家业务和第三方平台到家业务销售额有降有升[6] 公司管理方面 - 聘任高级管理人员为发展到家业务和物流体系及建设COO门店运营管理体系分别聘任林红东先生和王守诚先生为公司副总裁[1]