报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 外包业务是业务增长的主要驱动力,在经济增长乏力的背景下具有一定的逆周期属性 [1] - 公司组织架构调整,管理层级进一步扁平化,有利于各地分公司保持管理一致性,加强业务统筹 [1] - 预计2024-2026年公司将实现较快的业绩增长,归母净利润分别为9.11/10.06/11.38亿元,同比增速分别为66.22%/10.4%/13.12% [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计EPS分别为1.61/1.78/2.01元/股,对应PE分别为13X、12X和10X [3] - 2022-2026年营业收入分别为32,339/38,312/43,756/50,096/57,351百万元,同比增长率分别为18.47%/14.21%/14.49%/14.48% [3][4] - 2022-2026年归母净利润分别为414/548/911/1,006/1,138百万元,同比增长率分别为32.24%/66.22%/10.40%/13.12% [3][4] - 2022-2026年毛利率分别为7.88%/6.90%/6.14%/6.02%/6.01%,销售净利率分别为1.28%/1.43%/2.08%/2.01%/1.98% [4] - 2022-2026年ROE分别为7.91%/9.11%/13.71%/13.69%/13.92%,ROA分别为2.47%/3.35%/5.27%/5.40%/5.62% [4]