报告投资评级 - 伊之密的投资评级为优于大市（维持）[6] 报告核心观点 - 2024年前三季度伊之密营业收入同比增长24.95%归母净利润同比增长31.71%单季度来看2024年第三季度公司实现营收13.04亿元同比增长33.23%归母净利润1.81亿元同比增长59.78%第三季度公司收入高速增长主要系注塑机行业景气度有所回暖及公司份额提升带动公司经营趋势向好[1] - 盈利能力端表现亮眼主要系毛利率提升和费用端压降带来的净利率提升2024年前三季度公司毛利率/净利率分别为34.10%/13.43%同比变动+0.97/+0.66pct单季度来看公司第三季度毛利率/净利率分别为35.01%/14.36%同比变动+0.87/+2.56pct毛利率改善主要系收入增速较快带来的规模效应以及原材料价格下降费用端来看2024年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为9.24%/5.46%/4.50%/1.38%同比变动+0.19/-0.45/-0.99/-0.25pct期间费用率同比合计下降1.49pct体现公司较好的成本管控能力[2] - 国内下游景气度回升海外市场布局完善国际化效果显著2024年前三季度国家政策推动工业领域设备更新公司下游占比最大的汽车行业快速发展3C行业保持平稳家电及日用品行业逐季度回暖海外市场公司坚持全球化战略目前已有超40个海外经销商业务覆盖70+国家和地区注塑机海外出口业务快速发展增速优于行业整体水平国际市场销售网络产能建设品牌推广全面布局利用"HPM"品牌开拓北美及欧洲市场美国印度均有产能已投入使用墨西哥工厂用于产品销售维修及仓储服务预计2025或2026年投入使用[3] - 伊之密是国内领先的模压成型设备供应商注塑机受益行业景气份额提升及出口拉动压铸机受益中高端LEAP系列竞争力强化及镁合金注射产品突破整体有望保持稳步增长鉴于公司三季度业绩兑现较好小幅上调2024年盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为6.22/7.49/8.57亿元（前值6.09/7.87/9.24亿元）对应PE18/15/13倍[3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 2022 - 2026年伊之密的营业收入分别为36.8亿、40.96亿、50.01亿、57.9亿、63.93亿对应的增长率分别为4.2%、11.3%、22.1%、15.8%、10.4%归母净利润分别为4.05亿、4.77亿、6.22亿、7.49亿、8.57亿对应的增长率分别为-21.4%、17.7%、30.3%、20.4%、14.4%每股收益分别为0.86元、1.02元、1.33元、1.60元、1.83元EBIT Margin分别为10.1%、12.1%、13.2%、14.1%、14.7%净资产收益率（ROE）分别为17.1%、18.6%、21.4%、23.0%、23.1%市盈率（PE）分别为28.1、23.9、18.3、15.2、13.3EV/EBITDA分别为31.0、24.1、19.1、16.4、14.8市净率（PB）分别为4.82、4.45、3.93、3.50、3.08[5] 基础数据 - 伊之密的投资评级为优于大市（维持）收盘价为24.34元总市值/流通市值为1405/10961百万元52周最高价/最低价近3个月日均成交为28.91/12.90元173.06百万元[6] 可比公司相对估值 - 截至2024年11月5日海天国际未评级总市值352亿元收盘价22.05元2023A - 2026E的EPS分别为1.56、1.92、2.13、2.28对应的PE分别为14、11、10、10力劲科技未评级总市值44亿元收盘价3.13元2023A - 2026E的EPS分别为0.39、0.35、0.36、0.40对应的PE分别为8、9、9、8泰瑞机器未评级总市值25亿元收盘价8.54元2023A - 2026E的EPS分别为0.29、0.47、0.73、0.00对应的PE分别为29、18、12、 - 伊之密优于大市总市值114亿元收盘价24.34元2023A - 2026E的EPS分别为1.02、1.33、1.60、1.83对应的PE分别为24、18、15、13[11] 财务预测与估值 - 2022 - 2026年伊之密的资产负债表和利润表各项数据如现金及现金等价物、应收款项、存货净额等以及关键财务与估值指标如每股收益、每股红利、每股净资产等均有详细数据呈现[14]