报告投资评级 - 优于大市 维持[1] 报告核心观点 - 骆驼股份2024Q1 - 3实现营收113.3亿元同比+10% 归母净利润4.9亿元同比+22% 24Q3营收38.1亿元同比+1%环比-7% 归母净利润1.7亿元同比+44%环比+10% 24Q3毛利率13.4%同比-1.2pct环比-1.1pct 净利率4.8%同比+1.6pct环比+0.6pct[4] - 主营产品汽车铅酸电池销量稳步提升低压锂电类产品出货量快速放量推动收入增长骆驼股份是循环经济重要参与者建有较完善铅酸电池循环产业链[4] - 海外业务有序开展国际化发展战略是近年来战略重点之一积极跟随汽车产业链出海布局脚步快速推进海外产销协同不断完善业务组织架构与资源配置加大市场拓展力度产品销量快速提升海外销售工作正按既定任务目标有序开展[5] - 预计骆驼股份2024/25/26年取得营收153/160/168亿元归母净利润7.2/8.1/9.0亿元EPS为0.61/0.69/0.77元2024年11月5日收盘价对应14/13/11x PE参考可比公司给予2024年17 - 19x PE对应合理价值区间为10.42 - 11.65元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2022 - 2026E营业收入分别为13425、14079、15288、16036、16822百万元对应的YoY分别为8.2%、4.9%、8.6%、4.9%、4.9% 净利润分别为470、572、719、805、898百万元对应的YoY分别为-43.5%、21.8%、25.7%、11.9%、11.5%[6] - 2023 - 2026E主要财务指标如每股收益分别为0.49、0.61、0.69、0.77元毛利率分别为15.1%、15.5%、15.5%、15.5%等[8] - 2023 - 2026E速动比率分别为1.05、1.17、1.34、1.50现金比率分别为0.38、0.26、0.44、0.56等[9] 市场表现相关 - 2023/11 - 2024/8期间骆驼股份市场表现分别为-24.64%、-16.64%、-8.64%、-0.64%、7.36%、15.36%与海通综指对比[2] - 与沪深300对比1M、2M、3M的绝对涨幅和相对涨幅[3]