报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩低于预期,主要由于超市业态竞争激烈,考虑到未来行业竞争态势仍有不确定性,下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测,但公司不断完善供应链体系、优化调改门店,因此维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 1 - 3Q2024营收同比增长1.78%,为141.27亿元,归母净利润同比减少12.03%,为1.88亿元,扣非归母净利润同比减少22.50%,为1.57亿元[1] - 3Q2024营收同比减少0.49%,为47.65亿元,归母净利润同比减少33.71%,为0.18亿元,扣非归母净利润同比减少88.45%,为0.03亿元[1] - 1 - 3Q2024综合毛利率为23.26%,同比下降0.36个百分点,期间费用率为21.33%,同比上升0.15个百分点[1][2] - 3Q2024综合毛利率为22.65%,同比下降0.06个百分点,期间费用率为22.10%,同比上升0.65个百分点[1][2] - 对公司2024/2025/2026年归母净利润预测分别下调3%/8%/12%至1.20/1.26/1.30亿元[4] - 报告期内公司营业收入、归母净利润、EPS、ROE等指标呈现一定变化,如2024 - 2026年营业收入预计分别为181.06亿元、183.98亿元、186.59亿元,归母净利润预计分别为1.20亿元、1.26亿元、1.30亿元等[5] 公司运营 - 截至2024年6月末,公司门店总数1097家,其中直营门店997家,加盟店100家,悦记零食店104家[3] - 2024年公司加强中央仓与区域仓立体布局、多仓联动的物流体系建设,同时从多方面抓门店向品质经营转变,优化卖场提升运营效率[3]