报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 铁路客运需求增速放缓,航空分流高铁客流 [3] - 京福安徽线路扭亏为盈,京沪高铁增长放缓 [4] - 公司产能利用率提升,格局及价格稳中有升,盈利处于爬坡期 [5] 公司投资评级及财务数据 1. 报告维持"买入"评级 [3] 2. 预计公司2024年~2026年归母净利润分别为128.4亿、144.9亿和163.5亿,对应PE分别为21.6倍、19.2倍和17.0倍 [5] 3. 公司基本面数据: - 当前股价5.66元 [6] - 总股本4,910,648万股 [6] - 每股净资产4.07元 [6] - 近12月最高/最低价6.61/4.63元 [6] 公司业绩分析 1. 2024Q3营业收入114.93亿元,同比下降0.9% [3] 2. 2024Q3归属净利润36.58亿元,同比下降3.2% [9] 3. 2024Q3期间费用6.39亿元,同比减少16.3% [9] 4. 京沪高铁本线列车收益品质改善,京福安徽线路扭亏为盈 [5] 5. 负债规模降低,财务费用不断减少 [5] 行业趋势分析 1. 全国铁路客运量和周转量增速放缓 [3][11][12] 2. 航空分流高铁客流,京沪航线平均票价同比下跌40.0%,客运量同比提升22.1% [3] 3. 京沪高铁的本线业务与全国铁路客运量和周转量高度相关 [11][12]