报告公司投资评级 公牛集团维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 1) 主业仍具韧性,新兴业务保持高增长 [1][2] 2) 毛利率短期受原材料影响,销售费用保持投入 [2] 3) 渠道和供应链优势延续,期待三新业务发展 [2] 公司投资评级 1) 公司作为民电绝对龙头,主业现金牛格局第一的确定性,同时三新业务具备长期成长空间 [2] 2) 调整公司2024-2026年归母净利润预测为43/48/54亿元,对应PE分别为22/20/18倍 [2] 3) 参考DCF估值,调整公司目标价为86.8元 [2] 财务数据 1) 2024年营收168.85亿元,同比增长7.6%;归母净利润43.42亿元,同比增长12.2% [3] 2) 2025年营收188.6亿元,同比增长11.7%;归母净利润47.77亿元,同比增长10% [3] 3) 2026年营收209.35亿元,同比增长11%;归母净利润53.65亿元,同比增长12.3% [3]