报告公司投资评级 - 国科军工（688543）投资评级为买入并维持评级[1] 报告的核心观点 - 国科军工2024年前三季度归母净利润快速增长61%，营收、毛利率、净利率等多项财务指标表现良好，下游需求确定性强，中短期内收入与净利润有望快速增长，且公司积极开展股权激励，凸显中长期投资价值[1][10][15][16] 根据相关目录分别进行总结 一、财务状况 - 2024年前三季度实现营收7.64亿元（+12.70%），归母净利润1.49亿元（+61.20%），扣非归母净利润1.31亿元（+43.74%），毛利率37.25%（+3.01pcts），净利率20.39%（+5.97pcts），基本每股收益0.85元（+34.92%）[1] - 2024Q3单季度，实现营收2.82亿元（+1.40%），归母净利润0.70亿元（+41.11%），毛利率39.12%（+4.67pcts），净利率25.76%（+7.58pcts）[1] - 2024年前三季度期间费用1.20亿元（+7.05%），期间费用率15.70%（-0.83pcts），其中研发费用0.66亿元（+42.67%）[1] - 2024年前三季度存货周转率1.92次/年（+12.27%），存货2.68亿元（比期初+15.32%），应收账款5.10亿元（比期初+159.54%）[1] - 2024年上半年军用产品业务实现收入4.60亿元（+26.15%），毛利率36.44%，占总营收比例95.42%（+4.23pcts）；民品业务实现收入0.19亿元（-36.84%），毛利率23.75%，占总营收比例3.98%（-3.62pcts）[4][6] 二、业务发展 - 公司产品涵盖导弹、火箭弹固体发动机动力模块等，业务以军品为主，旗下有5家军品子公司，其中航天经纬2024年上半年营收1.87亿元（+102.72%），宜春先锋2024年1月3日签订3.16亿元重大销售合同[4][5] - 2024年上半年，公司主要导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品包括军方定型列装批产产品25型，型号研制项目30项；主要弹药装备类产品包括军方定性列装批产产品11型，型号研制项目8项，且在无人机领域有应用[5] - 公司依托储备技术和经验，研发的新型固体发动机点火控制装置及导弹安全保险装置应用于新型空空导弹及战术导弹[5] 三、公司发展规划 - 2023年6月21日登陆科创板，募集资金16.01亿元，用于统筹规划建设项目、产品及技术研发投入、补充流动资金及偿还项目银行贷款[11] - 2024年上半年主要在研项目83项，预计总投资规模3.70亿元，上半年投入0.72亿元，截至上半年累计已投入2.48亿元，研发投入聚焦在新一代智能弹药等领域[11] - 2023年8月1日拟投资8.10亿元用于动力模块能力建设，2024年7月拟投资3.43亿元用于航天动力建设项目[11] - 2024年7月推出限制性股票激励计划，拟授予200人共计2.05%股权，限制性股票授予价格为每股21.13元[12] 四、盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为12.65亿元、15.79亿元和19.61亿元，归母净利润分别为1.85亿元、2.29亿元和2.93亿元，EPS分别为1.06元、1.31元、1.67元，基于公司行业地位和发展前景给予“买入”评级[17]