报告公司投资评级 - 维持增持评级 [3] 报告的核心观点 - 看好公司经营管理能力，以及通过分红和回购给股东带来较高投资回报 [2] - 公司运营效率提升显著，上调 2024-2026年归母净利润分别为 9.12/9.96/10.64 亿美元 [3] - 公司计划在 2024 年至 2026 年间将对股东回馈的金额从 30 亿美元提高至 45 亿美元 [3] 公司经营情况总结 - 2024Q3 收入 30.71 亿美元/同比+5%（剔除汇率+4%），经营利润 3.71 亿美元/同比+15%，经营利润率 12.1%/同比+1.0pct [3] - 核心经营利润同比+18%，核心经营利润率同比+1.4pct；净利润 2.97 亿元/同比+22%（剔除汇率+21%），EPS 同比+33%（剔除汇率+32%） [3] - 同店销售降幅收窄，肯德基同店-2%（Q2为-3%），恢复到 19 年 88.1%（Q2为 87.7%）；必胜客-6%（Q2为-8%），恢复到 19 年 86.4%（Q2为 86.3%） [3] - 餐厅利润率提高因素包括运营效率提升、有利的原材料价格、管理费用节省 [3] - 截至 2024Q3 公司门店总数 15861 家/同比+12%，其中肯德基 11283 家/同比+14%，必胜客 3606 家/同比+13% [3]