报告评级 - 公司维持增持评级 [2] - 考虑到公司的毛利率显著提升以及在费用管控方面的成效,上调公司2024-2026年EPS [2] - 给予公司2025年30x PE,上调目标价至27.9元 [2] 业绩超预期 - 公司前三个季度实现营业收入47.10亿元,同比+32.69%;归母净利润8.62亿元,同比+96.77% [2] - 单Q3来看,单季度实现营业收入20.55亿元,同比+21.19%;归母净利润4.35亿元,同比+66.99% [2] - 毛利率36.71%,同比+8.14pcts,创近10年单季度毛利率新高 [2] 光学领域创新 - 手机光学领域的创新带动公司的业绩持续增长,包括微棱镜以及吸收反射复合滤光片等产品批量应用 [2] - 消费电子光学的创新应用渗透率仍有较大提升空间 [2] - 公司持续布局的AR以及汽车板块有望逐步贡献增长动能 [2] 未来发展 - 公司预计未来3-4年,车载产品将随着海外客户进入量产阶段,成为新的利润支撑点 [2] - AR相关项目也有望初步量产 [2] - 公司后续成长动能十足,有望迎来长期快速发展 [2] 风险提示 - 新增产能扩产不及预期 [2] - 海外贸易摩擦 [2]