报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][4][8] 报告公司核心观点 - 公司前三季度收入2.2亿元(+20.3%)、归母净利润5985万元(+48.1%)、扣非归母净利润5009万元(+65.2%)、经营现金流净额9471万元(+70.6%) [1] - 疫情影响减弱,三季度业绩恢复超预期,主要产品人工心脏瓣膜收入6796万元(+42.8%)继续引领增长 [1] - 公司持续加大研发投入,在心脏瓣膜修复与置换、外科软组织修复、先心病植介入等领域有多款在研产品有序推进 [2] 分析师预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、2亿元、2.5亿元,给予2025年30倍估值对应股价50.4元 [4][8] - 考虑股权激励费用影响,预计2022-2024年归母净利润分别为0.9亿元、1.5亿元、1.9亿元 [4] 行业趋势 - 全球行业荧光替代白光浪潮兴起,公司作为史塞克荧光内窥镜器械上游供应商将乘风而起 [6] - 行业即将进入多技术融合阶段,公司在4K、3D等多项技术上持续推进 [3] 公司战略 - 在妇科、头颈及神经外科等重点专科全面开展品牌建设和营销活动,完善内窥镜及配套产品线 [3] - 进一步完善远程诊断和远程外科影像管理平台,形成"外科诊疗+快速病理+远程交互"的影像管理方案 [3] 风险提示 - 研发失败风险、新品推广不及预期风险、汇兑损益风险等 [3][4]