报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司作为光伏一体化龙头,技术迭代引领行业,随着产业链报价见底,公司盈利水平有望得到修复 [2] - 公司受益于在新技术上的投入与突破,HPBC2.0 有望迎来加速放量 [2] - 短期受到上游原材料价格波动、光伏行业竞争加剧影响,预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将有所波动 [2][4] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入585.93亿元,同比下降37.73%;实现归母净利润-65.05亿元,同比下降155.62% [2] - 第三季度,公司实现营业收入200.64亿元,同比下降31.87%,环比下降3.79%;实现归母净利-12.61亿元,同比下降150.14%,环比下降56.40% [2] - 第三季度公司出货环比增长,精兵简政,减值压力减轻,亏损收窄 [2] 公司技术和市场表现 - 公司高效HPBC 2.0技术重大突破,电池量产效率达到26.6%;基于高品质泰睿硅片和HPBC 2.0电池技术,公司推出集中式Hi-MO 9和分布式Hi-MO X10组件产品,组件量产效率最高达24.8% [2] - 公司BC新品即将在2025年大量上新,2025年BC二代产品的出货有望达到30GW [2] - 公司在美国市场的出货占比同比下滑明显,随着在美国合资工厂产能持续提升,公司在美国市场市占率有望迎来企稳回升 [2]