报告公司投资评级 - 报告给予沪硅产业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度沪硅产业实现营业收入24.79亿元,同比增长3.70%,实现归母净利润-5.36亿元,同比减少352.40%,实现扣非归母净利润-6.45亿元,同比减少923.93% [1] - 2024年第三季度单季度实现营业收入9.09亿元,同比增长11.37%,环比增长7.64%,单季度归母净利润-1.48亿元,同比减少687.94%,环比增长22.49%,单季度扣非归母净利润-2.16亿元,同比减少462.05%,环比增长11.06% [1] - 2024年300mm硅片出货迎来拐点回升,200mm硅片静待需求改善。半导体行业在经过2023年的深度调整后,2024年已开始局部触底反弹,全球硅晶圆出货量下降幅度收敛,2025年有望迎来强劲反弹 [1] - 为抢占300mm硅片市场份额,公司不断加强产能投建力度。子公司上海新昇持续推进300mm半导体硅片产能建设,目前总产能已达到50万片/月,预计2024年底二期项目完成将实现60万片/月的公司产能目标 [1] - 子公司新傲科技继续推进300mm高端硅基材料研发中试项目,现已完成6万片/年的产能建设以满足日益增长的射频市场需求。公司还在上海、太原两地启动建设集成电路用300mm硅片产能升级项目,该项目将助力公司300mm硅片产能翻倍增长至120万片/月 [1] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计35.14亿元,同比增长10.2%;归母净利润预计-3.6亿元,同比下降292.8%;毛利率预计-2.4%;ROE预计-2.9% [2] - 2025年营业收入预计41.31亿元,同比增长17.5%;归母净利润预计1.23亿元,同比增长134.3%;毛利率预计17.8%;ROE预计1.0% [2] - 2026年营业收入预计49.01亿元,同比增长18.6%;归母净利润预计2.43亿元,同比增长97.0%;毛利率预计20.7%;ROE预计1.9% [2] 投资建议 - 维持"增持"评级,调整并新增2024-2026年盈利预测 [1]