报告投资评级 - 报告给予普门科技“推荐（维持）”评级，目标价21元 [1] 报告核心观点 - 普门科技24Q1 - 3业绩增长，营业收入8.57亿元（+5.89%），归母净利润2.57亿元（+25.62%），扣非净利润2.43亿元（+29.11%）；24Q3营业收入2.67亿元（+6.45%），归母净利润0.86亿元(+21.51%)，扣非净利润0.80亿元(+29.01%) [1] - 国际业务持续高增长，2024Q1 - 3国内市场收入6.04亿元（+1.19%），国际市场收入2.53亿元（+19.11%），国际市场收入占比达到29.5%，已在俄罗斯和印尼设立子公司 [2] - IVD业务国内外均有较快增长，2024Q1 - 3国内IVD业务收入4.42亿元（+15.17%），国际IVD业务收入2.37亿元（+25.74%），且有新产品推出 [2] - 2024Q3公司总体毛利率为70.07%（+0.98pct），盈利能力增强，归母净利率为32.05%（+3.97pct），多种费用率有不同程度变化 [2] - 2024年9月发布股票期权激励计划，公司层面归属比例100%的业绩考核目标为以23年为基数，24 - 26年营业收入或净利润增速不低于23%、46%、69%，对应24 - 26年营业收入或净利润的同比增速分别不低于23%、19%、16% [2] - 结合2024Q3业绩，预计公司24 - 26年归母净利润为4.1、4.9、5.9亿元（24 - 26年原预测值为4.2、5.1、6.4亿元），增长23.8%、19.9%和20.5%，EPS分别为0.95、1.14、1.37元，对应PE分别为18、15和13倍，给予2025年18倍估值对应目标价约21元 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业总收入（百万）分别为1,146、1,245、1,438、1,721，同比增速分别为16.5%、8.7%、15.5%、19.7%；归母净利润（百万）分别为328、406、488、588，同比增速分别为30.7%、23.8%、19.9%、20.5%；每股盈利分别为0.77、0.95、1.14、1.37元；市盈率分别为22、18、15、13倍等多项财务数据预测 [3] - 2024Q3公司总体毛利率为70.07%（+0.98pct），销售费用率为14.26%（-9.24pct），管理费用率为6.63%（+1.00pct），研发费用率为19.91%（+3.42pct），财务费用率为0.88%（+4.50pct），归母净利率为32.05%（+3.97pct） [2] 公司基本数据方面 - 总股本42,843.84万股，已上市流通股42,843.84万股，总市值73.82亿元，流通市值73.82亿元，资产负债率30.95%，每股净资产4.55元，12个月内最高/最低价为24.69/12.46 [4]