报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩低于预期 - 公司三季度归母净利润低于预期,主要受多个非经常因素影响,包括投资收益下滑、资产减值损失计提等 [3][4] - 但季度扰动因素对全年影响不大,预计四季度公司将"轻装上阵" [4] 关注安徽电力供给偏紧格局 - 国网安徽电力预计2025年全省电力缺口超过2000万千瓦,在此背景下公司在吉泉线布局的新疆电厂有望获得受端优势,度电盈利值得期待 [4] - 安徽省国网代理购电价近年内多月保持稳定,在高速增长的用电需求与偏紧的用电格局下电价韧性十足 [4] 装机持续增长 - 公司十四五期间煤电联营机组将持续投产,预计2025-2027年陆续投产,为公司贡献装机增量 [5] - 新能源方面,公司规划十四五内完成400万千瓦指标落地,但进展较为缓慢,或侧面体现其谨慎态度 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.6/23.8/25.2亿元,同比增速分别为30%/29%/6% [5][6] - 当前股价对应的PE分别为9/7/7倍,维持"买入"评级 [5][6]