报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 经营业绩亮眼 - 2024年前三季度,公司实现营业收入36.27亿元(+10.90%)、归母净利润10.40亿元(+16.41%)、扣非净利润9.91亿元(+15.16%)、经营性现金流净额10.79亿元(+14.91%)、合同负债19.90亿元(+16.30%)[1] - 2024Q3单季度,公司实现营业收入12.14亿元(+10.53%)、归母净利润3.18亿元(+8.33%)、扣非净利润3.03亿元(+6.66%)、经营性现金流净额4.51亿元(+31.20%)[1] 业务结构优化 - 国内个人办公服务订阅业务实现营收7.62亿元(+17.24%),保持稳健增长[1] - 国内机构授权业务实现营收1.43亿元(+8.97%),增速由负转正,主要受益于信创业务下沉[1] 研发投入持续增加 - 公司销售/管理/研发费用率分别为20.14%/7.85%/37.41%,销售与管理费用管控合理,持续加大研发投入以增强产品竞争力[2] 用户活跃度提升 - 截至2024年9月30日,公司主要产品月活设备数为6.18亿,同比增长4.92%[2] - WPS Office PC版月活设备数2.77亿,同比增长6.95%[2] - 公司WPS AI 2.0新增多项AI助手功能,提升AI产品可用性,有助于提升用户粘性以实现ARPU和付费率提升[2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现营收分别为51.77/62.04/77.41亿元,同比增长13.63%/19.85%/24.77%[3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为15.18/18.25/22.47亿元,同比增长15.18%/20.22%/23.16%[3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.28/3.94/4.85元,当前股价对应PE为78.56/65.35/53.06倍[3]