报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级[3][10] 报告的核心观点 - 报告期内公司整体业绩符合预期国内仍处于算力投入期且国产算力需求仍然景气看好公司长期发展[3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 前三季度公司实现营业收入80.41亿元同比增长3.65%归属于母公司所有者净利润7.70亿元同比增长2.57%单三季度公司实现营业收入23.29亿元同比减少1.19%实现归母净利润2.06亿元同比增长0.41%[1][2] - 报告期内公司投资收益为4.12亿元同比增长82.03%主要原因系联营公司海元信息与中科星图净利润增加尤其海光信息对公司投资收益贡献较大[2] - 前三季度公司毛利率26.81%同比增长0.94个pct公司毛利率提升的主要原因系自研产品比重提升[3] - 前三季度公司销售/管理/研发费用营收占比分别为6.45%/3.03%/12.22%去年同期分别为5.89%/2.54%/11.07%公司费用占比有所提升主要系收入增速放缓趋势下费用刚性所致但整体来看费用比例较为稳定[3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为23.01、28.33和33.95亿元对应EPS分别为1.57、1.94和2.32元当前股价对应2024 - 2026年PE值分别为38.44、31.23和26.06倍[3] 公司业务 - 公司是在中国科学院大力推动下以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务是国内高性能计算领域的领军企业[8] 行业情况 - 目前国内算力仍处于投入期各地方出台政策支持算力基础设施建设叠加海外科技制裁对国产算力需求依然较高公司作为国产服务器领军企业深度布局算力行业有望持续受益算力建设及国产替代趋势[3]