报告公司投资评级 公司维持"增持-A"投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 2024年1-9月,公司实现营业收入186.02亿元,同比下降14.09%;实现归母净利润18.19亿元,同比下降57.42%。[1] 2) 煤炭累计产量和销量下滑,主要受上半年山西煤矿安监影响,吨煤平均售价和成本均有所上升,导致吨煤毛利下降26.4%。[2] 3) 三季度随着产量恢复,公司煤炭业务成本摊低,吨煤毛利和毛利率环比有所改善。[3] 4) 公司在建煤矿七元煤矿和泊里煤矿建设进展顺利,预计将于2024年底和2025年底投产,增加公司煤炭产能。此外,公司还新增了约6.3亿吨煤炭资源储量。[3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.71元、0.81元和0.96元,对应PE为10.5倍、9.2倍和7.8倍。[4]