报告公司投资评级 - 报告给予禾迈股份"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q1-3公司实现营收12.66亿元,同比下降10.12%;归母净利润2.46亿元,同比增长4.36%,环比下降37.86% [1] - 三季度营收和出货量环比均有所下滑,主要受欧洲暑假期间需求不及预期的影响 [1] - 公司预计全年微逆出货量将超过100万台,新品持续开发,工商储、户储、微光储等产品有望贡献利润增量 [1] - 欧洲工商业储能需求较好,公司在工商储持续布局,预计明年将初见成效;大储业务主明年将快速增长 [1] - 考虑库存及欧洲暑休影响,分析师调整盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为3.67/7.09/9.35亿元 [1] 财务数据总结 - 2024年营业总收入18.21亿元,同比下降10.1%;归母净利润3.67亿元,同比下降28.4% [1] - 2025年营业总收入27.95亿元,同比增长53.5%;归母净利润7.09亿元,同比增长93.4% [1] - 2026年营业总收入42.29亿元,同比增长51.3%;归母净利润9.35亿元,同比增长31.9% [1] - 2024-2026年毛利率分别为42.3%、43.6%、43.2% [1] - 2024-2026年净利率分别为20.2%、25.4%、22.1% [1]