报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司三方海外仓+跨境电商精准卡位,受益赛道景气及竞争力验证 [5] - 公司海外仓扩张提速,24Q1-3 实现营收 14.39 亿元,同比增加 147% [3] - 公司跨境电商新品起量,24Q1-3 实现营收 14.8 亿元,同比增幅 15.87% [3] - 公司代工业务营业利润率保持稳定,24Q1-3 累计营收增幅 18.8% [4] - 公司国内品牌业务受益于国补政策和今年双十一战线拉长,预计整体销售同比增长 [4] 财务数据总结 - 24Q1-3 收入 39.8 亿元,同增 48%;归母净利润 2.7 亿元,同减 48.6%;扣非归母净利润 1.4 亿元,同减 8.6% [2] - 24Q3 收入 15.5 亿元,同增 53.7%;归母净利润 1.1 亿元,同增 43%;扣非归母净利润 0.3 亿元,同减 53.7% [2] - 预计 24-26 年归母净利润分别为 4.5 亿/5.0 亿/5.7 亿元 [5] - 公司资产负债率 64.57%,净负债率 27.78% [13] - 公司 ROE 13.44%,ROIC 23.14% [13]