报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 三季报业绩表现亮眼，新会计准则口径下，预计24-26年归母净利润分别达1187/1231/1443亿元 [5] - 公司作为寿险"头雁"，有望率先受益于下阶段行业竞争格局加速优化趋势及监管配套支持政策落地 [5] - 公司持续推进寿险改革，成效有望持续显现 [5] 公司投资收益分析 - 前三季度公司实现年化净/总投资收益率3.26%/5.38%，同比-0.55pct/+2.57pct，权益市场表现亮眼，FVTPL资产驱动利润同比高增 [4] - 截至9月末，公司金融资产中分类为AC/FVOCI/FVTPL的资产占比分别达3.5%/61.5%/35.0%，其中FVOCI权益规模为1514亿元，较6月末水平提升9.7%，增幅达134亿元 [4] 新业务价值及代理人规模分析 - 前三季度公司NBV同比增长25.1%，超出预期 [3] - 1-3Q24公司新单保费增速转正，同比增长0.4%至1975.09亿元，同比增速较1H24水平提升6.8pct [3] - 截至9月末，公司总销售人力/个险销售人力分别达69.4/64.1万人，环比增速较1H24水平进一步提升 [3] - 个险新型营销模式试点快速推进，"种子计划"在24个城市试点，取得初步成效 [3]