报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司Q3总收入30.7亿美元,同比增长5%,剔除汇率影响增长4% [2] - 公司核心经营利润3.69亿美元,剔除汇率影响增长18% [2] - 公司经调整归母净利2.97亿美元,同比增长20%,剔除汇率影响增长19% [2] - 公司计划未来几年肯德基和必胜客加盟比例逐步提升 [2] - 公司计划提升2024-2026年合计股东回报至45亿美元,折合年均15亿美元,对应股息率约8.5% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为9.2/10.1/10.9亿美元,同比增长10.8%/10.4%/7.5% [4] 公司投资价值分析 财务数据 - 公司2022-2026年营业收入分别为9569/10978/11410/12496/13385百万元,增长率为-2.88%/14.72%/3.94%/9.52%/7.12% [4] - 公司2022-2026年归母净利润分别为442/827/916/1012/1088百万元,增长率为-55.35%/87.10%/10.82%/10.39%/7.51% [4] - 公司2022-2026年摊薄每股收益分别为1.05/1.99/2.51/2.96/3.38元 [4] - 公司2022-2026年ROE分别为6.82%/12.91%/15.78%/19.08%/22.31% [4] - 公司2024-2026年PE分别为18.90/17.45/16.23倍 [4] 业务发展 - 公司Q3肯德基同店销售下降2%,但客单价环比有所回升 [2] - 公司Q3必胜客同店销售下降6%,但利润率继续改善 [2] - 公司新店型"肯悦咖啡"和"必胜客WOW"对门店销售及利润产生正贡献 [2] 投资建议 - 公司Q4同店有望改善,长期新店型和加盟模式看点足,维持"买入"评级 [2][5]