报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司收入韧性较强，增长势能持续 [4] 2) 结构拖累毛利率，但现金流表现亮眼 [5] 3) 费用管控良好，税金扰动盈利 [5] 4) 预计公司2024-2026年EPS分别为10.89、12.69、14.35元/股，给予公司2024年20-25倍P/E，对应合理价值区间为217.84-272.30元 [6] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预计分别为24309、27312、30032百万元，同比增长20.0%、12.4%、10.0% [7] 2) 2024-2026年净利润预计分别为5758、6705、7586百万元，同比增长25.5%、16.5%、13.1% [7] 3) 2024-2026年毛利率预计分别为79.7%、80.2%、80.5% [7] 4) 2024-2026年净资产收益率预计分别为23.7%、24.4%、24.3% [7] 5) 公司资产负债率2023-2026年预计分别为36.7%、37.0%、36.0%、34.7% [10] 6) 公司流动比率2023-2026年预计分别为2.06、1.98、2.00、2.05 [10] 7) 公司应收账款周转天数1.24天，存货周转天数647.35天 [10]