报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [10] 报告的核心观点 1. 营收及利润增长稳健 [4] 2. 毛利率及净利率持续提升,盈利能力改善 [7] 3. 资源点位优势稳固,客户结构优良有望复苏 [8] 4. 数字化及AI技术发展有望提升公司运营能力 [9] 公司营收及利润情况 1. 前三季度营业收入92.61亿元,同比增长6.76%;归母净利润39.68亿元,同比增长10.16% [4] 2. 第三季度单季营收32.94亿元,同比增长4.30%;归母净利润14.74亿元,同比增长7.59% [4] 3. 营收与归母净利润增速相对行业整体表现稳健 [4] 公司盈利能力分析 1. 前三季度毛利率达65.5%,同比提升1个百分点 [7] 2. 净利率达41.3%,同比均有所提升 [7] 3. 考虑到公司点位持续扩张,毛利率及净利率持续改善展现出公司良好的产业链议价能力 [7] 公司资源优势及客户结构 1. 公司生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市及海外100个主要城市,资源点位领先优势显著 [8] 2. 客户结构以日用消费品为主,表现稳健,房产家居、交通等行业表现较好 [8] 3. 宏观预期复苏下,客户投放有望持续改善 [8] 数字化及AI技术发展 1. 公司已实现云端在线推送,绝大部分屏幕物联网化,提升运营效率 [9] 2. 营销垂类大模型已完成部署,持续优化提升综合能力,为广告主赋能 [9]