报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [10] 报告的核心观点 公司2024年前三季度业绩实现高速增长 - 公司2024年前三季度实现营业收入831.26亿元，同比增长72.26%，实现归母净利润12.94亿元，同比增长67.05% [5][6] - 公司前三季度业绩同比高速增长,主要是因为公司坚持以市场为导向,积极把握行业发展机遇,进一步完善产品线布局,持续致力于产品技术创新和提升客户满意度,大力拓展国内外客户,同时提高生产交付能力,加快产品交付,实现业务快速增长 [6] - 公司单三季度业绩表现延续了年初以来的亮眼势头,2024年单三季度分别实现营收410.62亿元、归母净利润6.97亿元、扣非归母净利润7.34亿元,分别同比增长76.05%、51.09%、75.18% [6] 公司毛利率和期间费用率同比均下降,存货同比大幅增长 - 公司2024年前三季度毛利率为6.70%,同比下降2.97个百分点 [6] - 公司2024年前三季度期间费用率为4.33%,同比下降3.08个百分点 [6] - 2024年三季度末,公司存货为385.09亿元,同比大幅增长82.50% [6] 公司拟收购网络科技,进一步完善算力基础设施布局 - 公司拟以自有资金购买云科公司和浪潮科技分别持有的网络科技51%、49%的股权 [9] - 收购网络科技可以快速补齐公司网络产品线的短板与不足,进一步丰富公司产品线,加速计算、存储和网络的协同发展,进一步完善公司算力基础设施布局,提升公司整体竞争力,助力公司把握大模型产业发展机遇 [9] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为24.74亿元、31.66亿元、39.07亿元,EPS分别为1.68元、2.15元、2.65元 [10] 估值水平 - 对应11月4日收盘价的PE分别约为27.4、21.4、17.4倍 [10] 主要财务指标 - 2024-2026年营业收入分别为108,414百万元、135,504百万元、162,643百万元,同比增长64.6%、25.0%、20.0% [7] - 2024-2026年毛利率分别为7.1%、7.2%、7.3% [7] - 2024-2026年净利率分别为2.3%、2.3%、2.4% [7] - 2024-2026年ROE分别为12.3%、13.8%、14.8% [7]