震裕科技:公司季报点评:前三季度业绩同比大幅增长,期待公司业务多点开花盈利改善

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 前三季度业绩同比大幅增长 - 2024年1-9月公司实现营收50.15亿元,同比+17.30%,实现归母净利润1.72亿元,同比+214.39% [6] - Q3公司实现营收18.82亿元,同比+0.26%,环比+11.36%,实现归母净利润4069.29万元,同比+105.10%,环比-48.66% [6] - 2024年前三季度公司综合毛利率为13.16%,同比+0.14pct,归母净利率3.44%,同比+2.16pct [6] - Q3毛利率11.27%,同比持平,环比-4.5pct,归母净利率2.16%,同比+1.11pct,环比-2.53pct [6] 各业务板块发展情况 - 模具业务稳定,收入贡献稳定且保持高毛利率 [8] - 电机铁芯业务国内首创模内点胶工艺,盈利能力有望提升 [8] - 锂电池结构件业务自动化产线逐步实现覆盖,降本增效,积极拓展动力、储能双领域市场 [8] - 机器人业务成立马丁机器人公司,针对人形机器人、低空飞行等新兴领域 [8] 期间费用率大幅下降 - 2024年前三季度期间费用率为13.16%,同比-2.98pct,主要系管理费用率大幅下降 [7] - Q3期间费用率为12.08%,同比-2.44pct,环比-1.56pct,主要系管理费用率、研发费用率降幅显著 [7] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.94亿元、4.87亿元、7.72亿元 [8] - 给予公司2024年30-35倍PE估值,对应合理价值区间为85.82-100.12元 [8] 风险提示 - 原材料价格波动导致的风险 [8] - 下游需求不及预期的风险 [8]