证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 04 年 月 日 公牛集团（603195.SH） 传统业务逆势保持平稳，新业务扩张可期 公司发布 2024 年三季报：24Q3 公司实现收入 42.17 亿元（同比+5.0%）， 归母净利润 10.25 亿元（同比+3.4%），扣非归母净利润 9.36 亿元（同比 -2.2%），受消费弱势影响、收入增速小幅回落；原材料成本上升，但得益 于供应链能力提升、产品结构升级等动作，利润基本保持稳定。 优势产品保持稳定，细分新品增长靓丽。我们判断 24Q3 各板块增速环比 回落，转换器延续创新提价，我们判断 24Q3 公司转换器业务销量保持稳 定、均价小个位数提升，高颜值、科技感产品占比提升，预计轨道插、小 电舱等爆品延续亮眼增速；墙开份额延续逆势提升，我们判断 24Q3 墙开 收入增长高个位数左右，其中销量增速更快、均价小幅下行（主要系性价 比产品放量更显著）；LED 照明业务受行业影响，预计短期承压，其中无主 灯门店预计店效提升顺利；新产品如电动工具、无叶风扇灯 24Q3 预计实 现突破式增长。 自主品牌出海顺利，环境弱势下积极思变。我们判断新能 ...