报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩短期承压 - 前三季度公司营收5.07亿元(YOY-6.50%)，归母净利润7341.39万元(YOY-59.02%)，扣非归母净利润为6443.56万元(YOY-60.88%) [1] - 2024Q3公司营收1.69亿元(YOY-18.51%)，归母净利润1677.81万元(YOY-76.55%)，扣非归母净利润为1099.86万元(YOY-84.27%) [1] - 期间费用上升,公司利润率下滑,销售费用1.44亿元(YOY+15.35%)、管理费用0.38亿元(YOY+42.47%)，毛利率66.86%(同比降低1.72pct)，净利率14.48%(同比降低18.78pct) [1] 持续加大研发投入 - 2024年前三季度公司研发投入1.04亿元(YOY+42.77%),占营收比例为20.55%(同比提升7.09pct) [1] - 新增12/336项医疗器械注册证备案凭证,新增专利134项(其中新增发明专利30项),新增软件著作权19项,新增省级科技成果6项 [1] - 公司3个品目、24个型号的医疗康复设备成功入选第十批优秀国产医疗设备产品目录,成为脑机接口产业联盟会员单位 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为7.29/8.80/10.61亿元,收入增速分别为-2.1%、20.7%和20.5% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.15/2.10/2.76亿元,增速分别为-49.5%、83.6%和31.1%,EPS预计分别为0.72/1.32/1.73元 [2] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为66.9%、69.2%和69.2%,ROE分别为5.2%、8.7%和10.2% [2]