报告评级 - 维持增持评级 [6] 报告核心观点 - 中工国际前三季度业绩小幅下降,主要受汇兑损失等因素影响 [6] - 公司依托控股股东国机集团的强大实力及在高端装备、油气、医疗等领域的差异化竞争优势,未来有望实现业绩稳健增长 [3] - 前三季度国际工程订单同比增加10.1%,但单三季度下降24.4% [6] - 公司是国机集团工程承包与供应链板块的重要企业,改革成果得到国资监管机构的充分认可 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收86.1亿元,同比增长0.37%;归母净利润3.2亿元,同比下降7.32% [6] - 2024年前三季度费用率12.19%,同比上升3.16个百分点;归母净利率3.76%,同比下降0.31个百分点 [6] - 2024年前三季度经营净现金流为-16.9亿元,同比下降 [6] - 2024年前三季度应收账款54.9亿元,同比减少2.89%;应收账款/营业收入为63.71%,同比下降2.14个百分点 [6] 估值分析 - 维持目标价9.83元,对应2024年31.7倍PE [6] - 公司当前估值处于历史较低水平,PB0.87倍,近10年分位19% [6] - 与同行业可比公司相比,公司估值合理 [17][18]