报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 产品和市场表现 - MOSFET产品全产品平台拓展车规级能力,中低压先进产品性能达到国际先进水平,高压MOSFET产品平台进一步丰富 [3] - IGBT在行业内率先推出750V高性能产品,实现光储市场批量交付 [3] - 碳化硅SiC MOS G2和SiC JBS G3产品系列化,全面覆盖650V、1200V、1700V电压平台 [3] - 公司全面拓展汽车电子市场,积极推进车规级产品验证,产品进入多家重点车企 [3] - 公司在光伏逆变器、变频器等新能源领域加大客户拓展力度,市场份额提升 [3] 产能建设 - 重庆12寸产线2024年年底产能有望达3万片/月,产能释放带来充足成长性 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收74.72亿元,同比-0.77%;实现归母净利润4.99亿元,同比-52.72% [2] - 2024Q3单季度实现营收27.11亿元,同比+8.44%,环比+2.53%;实现归母净利润2.19亿元,同比-21.31%,环比-11.40% [2] - 2024-2026年归母净利润预测为7.29/11.07/13.84亿元,当前股价对应PE为89.9/59.2/47.3倍 [2] - 2022-2026年营业收入复合增长率为9.9%,归母净利润复合增长率为-14.6% [5] - 2022-2026年毛利率从36.7%下降至28.4%,净利率从26.0%下降至10.3% [5] - 2022-2026年ROE从12.6%下降至5.2% [5]