报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司是全球继电器龙头企业,受益新能源等下游行业的景气,公司继电器业务保持稳定发展 [2] - 公司坚持"份额优先,扩大门类"的战略目标,继电器产品已全面覆盖多个领域,受益于新能源行业的高景气以及汽车、家电等业务的复苏,继电器业务持续保持稳定发展 [7] - 公司积极开展以低压电器为代表的第二门类产品业务,在巩固继电器龙头地位的同时,积极打造新的增长曲线 [7] - 公司德国工厂已经封顶,25年将逐渐投产,海外布局逐渐完善,有助于公司巩固继电器的龙头地位,并依靠海外的优势规避潜在的贸易风险 [2][7] 财务数据总结 - 24Q3单季度实现营收36.38亿元,同比+12.19%,环比-3.71%;实现归母净利润4.25亿元,同比+14.55%,环比-12.91% [7] - 24Q1-Q3实现营收108.69亿元,同比+9.97%;实现归母净利润12.69亿元,同比+15.07% [7] - 24Q3单季度毛利率35.95%,环比+1.33pcts,同比+0.37pcts;24Q1-Q3毛利率38.61%,同比-0.82pcts [7] - 预计24-26年EPS分别为1.56/1.79/2.03元 [7]