报告公司投资评级 - 报告给予公司"跟随大市"的投资评级 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收22.2亿元,同比下降6.9%;实现归母净利润1.5亿元,同比下降19% [1] - 毛利率承压,前三季度毛利率为33.6%,同比下降1.5个百分点 [1] - 公司越南平福工厂正在建设,预计2025年投产,将新增60万套智能电动床产能 [1][5] - 公司客户集中度较高,前五大客户占比超90%,与主要客户如泰普尔丝涟、舒达席梦思保持长期稳定合作关系 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.54元、0.68元、0.76元,对应PE为17倍、14倍、12倍 [1] 分业务收入及毛利率预测 - 智能电动床业务:2024-2026年收入分别为2373.7百万元、2757.1百万元、3093.5百万元,毛利率分别为33.5%、33.8%、34.2% [5][6] - 床垫业务:2024-2026年收入分别为222.8百万元、245.0百万元、264.6百万元,毛利率分别为40.0%、40.5%、41.0% [5][6] - 配件及其他业务:2024-2026年收入分别为380.0百万元、418.0百万元、459.8百万元,毛利率分别为35.0%、35.0%、35.0% [5][6] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为2976.5百万元、3420.2百万元、3817.9百万元,净利润分别为194.99百万元、244.99百万元、273.22百万元 [2][8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.54元、0.68元、0.76元,对应PE为17倍、14倍、12倍 [1][2] - 预计公司2024-2026年ROE分别为5.62%、6.64%、6.95% [8]