报告公司投资评级 - 公司投资评级为“增持”[4] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩持续承压，2024年前三季度，公司实现营业收入5.07亿元，同比下滑6.5%，归属于上市公司股东的净利润7341.39万元，同比下滑59.02%，扣非后的归母净利润为6443.56万元，同比下降60.88%，第三季度业绩继续承压[3] - 从盈利能力看，2024年前三季度，公司综合毛利率为66.86%，较上年同期下降了1.72个百分点，销售净利率为14.48%，较上年同期下降了18.78个百分点[4] - 从期间费用率看，2024年第三季度，公司继续保持了研发费用的投入，2024年前三季度，公司销售费用率为28.40%，较上年同期增加了5.38个百分点，管理费用率为7.58%，较上年同期增加了2.6个百分点，研发费用率为20.55%，较上年同期增加了7.09个百分点，财务费用率为-3.23%，上年同期为-3.97%[4] - 下调公司2024 - 2026年EPS，对应11月4日收盘价28.83元，动态市盈率分别为44.57倍，23.99倍和20.86倍[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月1日收盘价27.28元，一年内最高/最低为57.52/21.72元，沪深300指数3,890.02，市净率2.15倍，流通市值43.65亿元[1] - 2024年9月30日每股净资产12.66元，每股经营现金流0.58元，毛利率66.86%，净资产收益率_摊薄3.62%，资产负债率27.15%，总股本/流通股16,000.00/16,000.00万股，无B股/H股[1] 业绩数据 - 2024年前三季度，公司实现营业收入5.07亿元，同比下滑6.5%，归属于上市公司股东的净利润7341.39万元，同比下滑59.02%，扣非后的归母净利润为6443.56万元，同比下降60.88%，基本每股收益0.47元，其中第三季度实现营业收入1.69亿元，同比下滑18.51%，归母净利润1677.81万元，同比下滑76.55%，扣非后归母净利润1099.86万元，同比下滑84.27%[3] - 2024年前三季度，公司综合毛利率为66.86%，较上年同期下降了1.72个百分点，销售净利率为14.48%，较上年同期下降了18.78个百分点[4] - 2024年前三季度，公司销售费用率为28.40%，较上年同期增加了5.38个百分点，管理费用率为7.58%，较上年同期增加了2.6个百分点，研发费用率为20.55%，较上年同期增加了7.09个百分点，财务费用率为-3.23%，上年同期为-3.97%[4] 财务报表预测 - 下调公司2024年EPS为0.65元/股，2025年EPS为1.20元/股，2026年EPS为1.38元/股，对应11月4日收盘价28.83元，动态市盈率分别为44.57倍，23.99倍和20.86倍[4] - 预计2022 - 2026年营业收入分别为489、745、687、769、885百万元，增长比率分别为-6.68%、52.46%、-7.76%、12.00%、15.00%，净利润分别为125、227、103、192、221百万元，增长比率分别为-37.85%、81.03%、-54.44%、85.80%、15.00%，每股收益分别为0.78、1.42、0.65、1.20、1.38元，市盈率分别为36.76、20.31、44.57、23.99、20.86倍[6]