报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利能力显著提升。公司前三季度实现营收 34.39 亿元，同比增长 19.77%；归母净利润 7.75 亿元，同比增长 8.43%；扣非归母净利润 7.52 亿元，同比增长 3.25%。其中，公司第三季度实现营收 13.22 亿元，同比增长 46.92%，环比增长 16.26%；归母净利润 2.93 亿元，同比增长 31.04%，环比增长 9.93%；扣非归母净利润 2.91 亿元，同比增长 32.85%，环比增长 13.31%。公司整体盈利能力显著提升 [3][4] - 第三季度公司毛利率有所下滑。公司前三季度毛利率为 34.11%，同比-4.58pcts。其中，公司单三季度毛利率为 34.16%，同比-4.35pcts，环比-0.76pcts，公司第三季度毛利率略有下滑 [4] - 持续加大研发投入。公司前三季度研发费用达到 1.22 亿元，同比增长 11.28%，公司第三季度研发费用为 0.47 亿元，同比增长 3.18%。公司重视研发投入，技术壁垒铸造公司核心竞争优势 [4] - 新能源汽车高景气度延续。依据中汽协数据，2024 年 9 月份，新能源汽车产销分别为 130.7 万辆和 128.7 万辆，同比分别增长 48.8%和 42.3%，环比分别增长 19.7%和 17.0%。2024 年前三季度，新能源汽车产销分别完成 831.6 万辆和 832 万辆，同比分别增长 31.7%和 32.5%。预计未来新能源汽车领域的高速发展将继续带动薄膜电容器需求显著提升 [4] 盈利预测和估值 - 公司是全球薄膜电容器领域的领军企业，随着新能源汽车的持续高景气，公司业绩有望持续增长。未来国内高端基膜市场逐渐放量后存在一定降价空间，这将有助于公司保持稳定的毛利率。我们维持公司盈利预测，预计公司 2024-2026 年实现营业收入 47.24/56.41/66.69 亿元，同比增长 21.76%/19.41%/18.23%，实现归母净利润 11.31/13.25/15.40 亿元，同比增长 10.43%/17.19%/16.18%，对应 EPS 为 5.03/5.89/6.84 元，对应当前价格的 PE 为 22.56/19.25/16.57 倍，维持"增持"评级 [5][6][7]