投资评级和目标价格 - 公司维持增持评级,目标价为21.62元 [4] 业绩符合预期 - 2024年前三季度公司实现营业收入583.6亿元/+3.9%,Q3单季度实现营收193.0亿元/+18.9%,收入增速优于同行主要由于公司海外收入占比超过60%,海外收入维持快速增长 [3] - 2024年前三季度实现归母净利润48.7亿元/+19.7%,Q3单季度实现归母净利润13.0亿元/+96.5%,主要由于收入快速增长和费用管控明显 [3] 提质降本效果显现 - 2024Q3公司毛利率为28.9%/-1.1pct,可能受国内起重机等业务拖累 [3] - 2024Q3公司销售费用率为8.4%/-1.3pct、管理费用率为3.5%/-0.5pct、研发费用率为6.4%/-1.9pct、财务费用率为0.1%/-2.9pct,四大费用率均明显下降一方面因为收入同比增长,另一方面因为成本管控已现成效 [3] 引领行业"三化"发展趋势,出海布局避免贸易摩擦 - 公司数智化、电动化、国际化战略取得积极成果,电动化产品品类丰富,电动挖掘机、电动泵车开始批量;国际市场快速增长,海外销售收入占公司营业收入比重超过60% [3] - 公司凭借自身技术与口碑迅速打开国外市场,带动业绩稳步增长,穿越周期 [3]