报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩不及预期，营收和归母净利润同比下降，下调盈利预测，但公司推动门店升级改造并打磨荷花酒品牌力，维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 1 - 3Q2024营收78.32亿元同比减少5.10%，归母净利润1.68亿元同比减少27.36%，扣非归母净利润1.49亿元同比减少15.24%；单季度3Q2024营收18.89亿元同比减少20.84%，归母净利润0.13亿元同比减少84.17%，扣非归母净利润0.12亿元同比减少64.64%[1] - 1 - 3Q2024综合毛利率10.02%同比下降0.98个百分点，单季度3Q2024综合毛利率8.50%同比下降1.93个百分点；1 - 3Q2024期间费用率7.39%同比下降0.84个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为5.39%/1.55%/0.44%同比分别变化 - 0.89/ - 0.15/+0.19个百分点，3Q2024期间费用率8.20%同比下降0.38个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为5.54%/1.83%/0.83%同比分别变化 - 0.96/ +0.03/ +0.55个百分点[1][2] - 下调2024/2025/2026年EPS预测38%/40%/46%至0.42/0.45/0.47元[4] - 给出2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、归母净利润、归母净利润增长率、EPS、ROE（归属母公司 )（摊薄）、P/E、P/B等指标数据[5] - 给出2022 - 2024Q3各季度的归母净利润、归母净利润同比增速、全面摊薄EPS、扣非归母净利润、扣非归母净利润同比增速、全面摊薄扣非EPS、非经常性损益数据[9] - 给出2022 - 2024Q3各季度的营业收入、营业收入同比增速、毛利率、毛利率同比变动、期间费用率、净利率、净利率同比变动数据[10] - 给出2022 - 2026年利润表中的营业收入、营业成本、折旧和摊销、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、投资收益、营业利润、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润EPS等数据，以及资产负债表中的总资产、货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、其他应收款（合计）、存货、其他流动资产、流动资产合计、其他权益工具、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、其他非流动资产、非流动资产合计、总负债、短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、其他流动负债、流动负债合计、长期借款、应付债券、其他非流动负债、非流动负债合计、股东权益、股本、公积金、未分配利润、归属母公司权益、少数股东权益等数据，还有盈利能力、费用率、每股指标、偿债能力、估值指标等数据[13] 公司业务举措 - 2024年推动华致酒行3.0门店升级迭代，开创“名酒+高档餐饮+文娱生态”新模式，构建多元复合型门店，截至2024年6月底全国有8个中心仓、27个区域仓；2024年在荷花品牌持续发力，举办“星级定制，荷力创赢”荷花·高端定制交流沙龙活动，推出“荷花•高端定制”新模式[3]