报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q3 毛利率环比回升,公司"IDM+代工"双轮驱动营收稳增长 [2] - 公司加大研发投入力度,推进产品高端化升级向泛新能源领域拓展 [2] - 两条 12 寸线+封测基地等重点项目稳步推进,产能充沛支撑公司远期发展 [3] 分类总结 财务表现 - 2024Q1-3:营业收入 74.72 亿元,同比-0.77%;毛利率 27.14%,同比-6.28pct;归母/扣非归母净利润 4.99/4.70 亿元,同比-52.72%/-48.91% [1] - 2024Q3:营业收入 27.11 亿元,同比/环比+8.44%/+2.53%;毛利率 28.43%,同比/环比-3.23pct/+2.09pct;归母净利润 2.19 亿元,同比/环比-21.31%/-11.40%;扣非后归母净利润 1.85 亿元,同比/环比-1.35%/-18.36% [1] 业务发展 - 半导体行业周期复苏,以旧换新政策传导叠加市场需求回暖驱动景气度回升,汽车电动化、智能化转型注入新增长动力 [2] - 公司充分发挥 IDM 模式优势,营业收入稳健增长,毛利率环比提升 [2] - 公司持续优化产品结构,产品与方案业务中泛新能源领域占比已达 39%,其中汽车电子占比提升至 22% [2] - 第三代半导体方面,公司加快产品技术迭代,SiC 和 GaN 功率器件持续向中高端应用推广 [2] 产能布局 - 两条 12 寸线、封测基地等新业务逐步开展,产能稳步扩充叠加产品结构升级 [3] - 重庆 12 寸产线持续上量爬坡,深圳 12 寸产线建设不断推进;先进功率封测基地量产规模快速提升 [3] - 高端掩模项目上半年实现产线贯通,业务覆盖国内主流 6、8、12 寸的制版需求 [3]