报告投资评级 - 维持“买入”评级[2] 报告核心观点 - 下游需求推动报告研究的具体公司营收稳步增长，促盈利持续超预期，24Q3季报显示营收39.2亿，同环比+36.1%/-12.2%，归母净利润3.73亿，同环比+49.0%/-13.6%，扣非归母净利润3.63亿，同环比+46.6%/-12.6%，毛利率31.57%，环比+0.75pct[1] - 国际赛事获誉不断巩固两轮车行业龙头地位，在国际赛事中取得诸多成绩，全地形车出口额占国内同类产品出口额71.75%，美国市场占有率持续提升，欧洲市场市占率位列第一，摩托车专注于250CC及以上中大排量车型，>250CC跨骑式摩托车销量稳居行业前列[1] - 基于下游需求持续推动盈利能力提升，调整24 - 26年归母净利润预测为13.8/16.6/19.4亿元，同比增速分别+37%/+20%/+17%[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计24 - 26年报告研究的具体公司营收分别为145/174/203亿元，同比增速分别+20%/+20%/+17%，预计24 - 26年归母净利润分别为13.8/16.6/19.4亿元，同比增速分别+37%/+20%/+17%[1] - 2022 - 2026年各项指标如营业收入、归母净利润、每股收益等呈现一定增长趋势，如营业收入2023A - 2026E分别为12,110、14,500、17,378、20,322百万元，归母净利润分别为1,008、1,379、1,657、1,942百万元[2][6] 财务状况 - 2023A - 2026E的现金流量表中经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等各项目有不同表现，如经营活动现金流分别为1,385、1,820、2,278、2,521百万元[5] - 2023A - 2026E的资产负债表和利润表中各项指标如货币资金、应收票据、应收账款等呈现不同变化趋势，如货币资金分别为4,506、2,359、3,087、3,982百万元，营业收入分别为12,110、14,500、17,378、20,322百万元[6] - 2023A - 2026E的偿债能力、营运能力、获利能力等各项财务比率如资产负债率、应收账款周转天数、毛利率等有不同数值体现，如资产负债率分别为49.9%、44.3%、44.7%、44.5%[7]