报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收18.6亿元,同比增长4.4%;实现归母净利润2.1亿元,同比下降18.7% [3] - 2024年第三季度单季实现营收6.3亿元,同比下降3.1%,环比下降2.6% [3] - 2024年第三季度单季实现归母净利润0.5亿元,同比下降48.1%,环比下降39.7% [3] - 2024年第三季度毛利率和净利率分别为30.7%和8.8%,同比分别下降6.4个百分点和7.0个百分点 [5] 业务情况 - 部分特气产品价格下降明显,影响了公司的盈利水平 [3] - 公司通过提升销量来对冲特种气体产品价格下降的影响,大宗气体和特种气体产品整体销量均实现增长 [3] - 公司持续扩张对集成电路等应用领域的布局,集成电路行业营收占比持续提升 [3] - 公司大工业和电子大宗项目持续推进,未来将持续贡献稳定营收 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为24.65亿元、32.08亿元和38.43亿元,同比增速分别为2%、30%和20% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.78亿元、3.32亿元和4.33亿元,同比变动分别为-12%、19%和31% [1] 投资建议 - 公司作为国内工业气体民营领军者,坚持贯彻纵横发展战略,在大宗气体和特种气体的双轮驱动下,兼具成长弹性及持续性 [1] - 考虑到部分特气市场降价显著且短期难有起色,公司大工业、电子大宗载气等现场制气项目的投产节奏,维持"买入"评级 [1]