报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 社交业务维持高质量增长 - 公司社交业务 24Q1-3 预计实现收入 32.40-32.80 亿元，同比增长 60.7%至 62.7% [1][2] - 泛人群社交业务持续开拓中东北非市场，其中陪伴社交平台 SUGO 月流水破千万美金 [2] - 公司于 23M8 完成蓝城兄弟并表，对 24Q3 收入增长有一定拉动作用 [2] - 公司推出的海外多元人群社区 HeeSay 上线以来，品牌影响力加速提升 [2] - 公司 Mico 等老产品有望维持稳健，SUGO、TopTop、HeeSay 等新产品有望为公司贡献增长动力 [2] 创新业务稳健发展，精品游戏表现良好 - 公司 24Q1-3 创新业务收入约为 3.0-3.2 亿元，较 2023 年同期增长约 12.4%-19.9% [5] - 公司旗舰游戏《Alice's Dream: Merge Games》等流水规模增加，期内公司精品游戏流水约 5.76 亿元，同比增长约 182.5% [5] 收购 NBT 少数股权有望增厚利润 - 公司拟收购子公司 NBT Social Networking 少数股权，该公司 2022/2023/2024Q1 三个报告期内除税后净利润分别为 4.4/6.6/1.7 亿元人民币 [3] - 收购完成后将增厚公司归母净利润，公司整体盈利能力有望持续提升 [3] 财务数据总结 营收情况 - 公司预计 2024-2026 年实现营收 47.73/53.95/60.28 亿元 [5] - 2024 年营收同比增长 44.3%，2025-2026 年分别增长 13.0%和 11.7% [1] 利润情况 - 公司预计 2024-2026 年实现归母净利润 3.83/7.29/8.44 亿元 [5] - 2024 年归母净利润同比下降 25.2%，2025-2026 年分别增长 90.3%和 15.7% [1] 估值情况 - 公司 2024-2026 年 PE 分别为 10.3/6.4/5.5 倍 [5]