报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度收入171.14亿元,同比增长7.9%;归母净利10.22亿元,同比下降6.6% [6] - 2024年第三季度收入60.63亿元,同比增长2.8%;归母净利3.89亿元,同比下降20.6% [6] - 传统核心业务受消费力下降影响有所承压,线上业务保持高增长 [7] - 零售大店九木杂物社增速有所放缓,科力普业务保持稳健增长 [8] 公司战略 - 一体两翼战略推进,传统核心业务国内市场产品端和渠道端积极零售化转型,中长期自有品牌出海支撑增长 [10] - 九木杂物社展店空间充足,科力普横向拓品类+深挖客户,新业务预计将保持较高增速 [10] 财务数据 - 2024年预计营业收入253.36亿元,同比增长8.5%;归母净利15.00亿元,同比下降1.8% [9] - 2025年预计营业收入284.12亿元,同比增长12.1%;归母净利16.81亿元,同比增长12.1% [9] - 2026年预计营业收入318.88亿元,同比增长12.2%;归母净利18.50亿元,同比增长10.0% [9] 风险提示 - 终端消费力持续走弱,行业竞争加剧的风险 [10]