报告投资评级 - 买入维持 [3] 报告核心观点 - 四季度产品旺季毛利率有望回升三季度毛利率偏低因低毛利率产品占比高和成本下降反映慢预计四季度和明年一二季度将改善且明年产品议价压力会缓解但仍有中性个位数百分比溢价压力 [4][5] - MCU新产品积极布局在家电市场和变频电机领域有主要客户在小家电MCU市场高阶产品有优势正在推进品牌MCU类芯片研发推广预计明年下半年量产锂电池管理芯片手机端应用良好计划在家电领域推广自有WiFi MCU明年将大规模销售 [5] - 海外市场积极开拓目标为欧洲和日本预计未来海外销售占比增加主要出口比重来自国内客户外销市场还计划拓展韩国市场 [5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入14/16.1/18.5亿元归母净利润1.2/1.5/1.9亿元当前股价对应2024 - 2026年PE分别为68倍、55倍、43倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价24.08元总股本/流通股本3.41/3.39亿股总市值/流通市值82/82亿元52周内最高/最低价28.33/14.13元资产负债率18.7%市盈率44.01第一大股东为威朗国际集团有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 - 预计2024/2025/2026年营业收入1400/1610/1851百万元增长率7.67%/15.01%/14.93%归属母公司净利润120.36/150.04/190.33百万元增长率-35.40%/24.66%/26.85%EPS分别为0.35/0.44/0.56元/股市盈率68.30/54.79/43.19市净率4.77/4.39/3.98 EV/EBITDA为63.60/53.25/42.80 [6] - 2023 - 2026年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等各项财务比率有相应数值变化如2023年营业收入-18.8%2024年7.7%等 [8]