报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 东鹏饮料2024年前三季度营业总收入为125.58亿元,同比增长45.34%;归母净利润为27.07亿元,同比增长63.53%;扣非净利润为26.63亿元,同比增长77.3% [4] - 公司第二曲线产品如补水啦快速放量,带动整体业绩加速增长,同时公司注重数字化系统搭建,为公司拓品类、提高铺货精准度打下基础,平台化发展的思路日益清晰 [4] - 规模效应提升、成本下行拉升毛利率,费用投放环比增强,2024Q3公司归母净利率同比提升3.64pct至20.85%,毛利率同比+4.29pct至45.81%,期间费用率同比-0.41pct至20.06% [5] - 预计公司2024/2025年归母净利润为32.6/42.6亿元,对应EPS为6.27/8.20元,对应PE为34/26倍 [5] 分产品营收情况 - 2024Q1-3东鹏特饮营收105.07亿元,同比增31.43%;2024Q3同比增27.73% [4] - 2024Q1-3补水啦营收12.11亿元,同比增292.11%;2024Q3同比增299.58% [4] - 2024Q1-3其他饮料营收8.12亿元,同比增145.43%;2024Q3同比增107.04% [4] 分地区营收情况 - 2024Q1-3广东营收34.27亿元,同比增19.65%;2024Q3同比增30.47% [4] - 2024Q1-3华东营收18.02亿元,同比增49.88%;2024Q3同比增43.6% [4] - 2024Q1-3华中营收17.23亿元,同比增54.1%;2024Q3同比增57.9% [4] - 2024Q1-3广西营收9.35亿元,同比增21.68%;2024Q3同比增46.19% [4] - 2024Q1-3西南营收13.66亿元,同比增67.07%;2024Q3同比增51.84% [4] - 2024Q1-3华北(含北方大区)营收15.03亿元,同比增83.54%;2024Q3同比增59.62% [4] 渠道情况 - 2024Q1-3线上渠道实现营收3.27亿元,同比增112.99%;2024Q3同比增140.33%,环比提速 [4]